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켈리 공식 투자 (파산의 수학, 섀넌의 도깨비, 리밸런싱) 승률 60%짜리 베팅에서 최적 배팅 비율은 전 재산의 20%입니다. 처음 이 수치를 봤을 때 저도 직관적으로 납득이 안 됐습니다. 절반이 넘는 확률인데 왜 겨우 20%냐고. 그런데 20년 넘게 금융 현장에서 봐온 투자자들의 실패 패턴을 떠올리면, 이 숫자가 오히려 너무 관대하다는 생각마저 듭니다. 켈리 공식이 말하는 핵심은 "얼마나 벌 수 있느냐"가 아니라 "어떻게 하면 끝까지 살아남느냐"입니다.정보이론의 아버지 클로드 섀넌의 켈리공식·섀넌의 도깨비 전략으로 배우는 현금 보유·리밸런싱·변동성 관리 장기투자 원칙파산의 수학 — 올인은 왜 항상 지는 게임인가켈리 공식(Kelly Criterion)은 1956년 벨 연구소의 존 켈리가 발표한 최적 배팅 비율 계산식입니다. 여기서 켈리 공식이란, 독립 시행을 반.. 2026. 7. 25.
SK하이닉스 투자 (현금흐름, 경제적 해자, 거버넌스) 퇴직 후 목돈을 들고 찾아온 60대 고객이 "AI 시대니까 SK하이닉스를 사고 싶다"고 했을 때, 저는 딱 한 가지만 물었습니다. "10년 뒤 이 회사가 얼마를 벌 것 같으세요?" 그 순간 고객이 멈칫했던 표정이 아직도 선합니다. 메모리 반도체 3사 과점 구조라는 팩트를 아는 것과, 그 팩트가 20년 뒤 현금흐름으로 이어지는 논리를 아는 것은 전혀 다른 이야기입니다. 현금흐름을 모르면 사지 말아야 한다지점장으로 부임한 첫 해, 저는 SK하이닉스 매수를 원하는 고객을 꽤 많이 만났습니다. 이유는 거의 비슷했습니다. "AI가 뜨고 있으니까요." "반도체가 없으면 AI도 없잖아요." 틀린 말이 아닙니다. 그런데 제가 경험상 가장 위험하다고 보는 투자자 유형은 방향은 맞지만 근거가 없는 경우입니다.제가 고객에게.. 2026. 7. 24.
8월 유동성 장세 (조정 원인, 재정 확대, 투자 전략) 솔직히 말하면, 저는 이번 6~7월 조정이 이 정도 규모일 거라고 정확히 예측하지 못했습니다. 국민연금 리밸런싱이 온다는 건 알았지만, 외국인 동반 매도까지 맞물릴 거라는 부분은 제가 충분히 무게를 두지 않았던 게 사실입니다. 그런데 이 조정을 보면서 2022년 2월 새벽이 자꾸 겹쳐 보였습니다. 러시아가 우크라이나를 침공하던 날, 선물 시장이 -3%를 넘어가던 그 새벽처럼 — 원인이 보이는 조정은 두려운 게 아니라 오히려 기준을 세울 수 있는 기회라는 것, 그 경험이 다시 살아났습니다.조정 원인: 세 가지 악재가 한꺼번에 겹쳤다이번 조정을 두고 "시장이 무너지는 것 아니냐"는 말이 많았는데, 제가 보기에 이건 추세 붕괴가 아니라 구조적으로 예고된 변동성이었습니다. 원인을 하나씩 들여다보면 실제로 꽤 명.. 2026. 7. 24.
알파벳 실적과 삼성전자 (CAPEX, 클라우드, 메모리) 2017년, 마이크론 실적 보고서를 팀원들과 분석하던 날이 떠올랐습니다. 역대 최고 영업이익을 내면서 동시에 대규모 설비 투자를 발표했을 때, 팀원 한 명이 물었습니다. "팀장님, 이게 좋은 거예요, 나쁜 거예요?" 그 질문의 답이 지금 알파벳 실적 발표 국면에서 다시 살아났습니다. 알파벳은 2분기 클라우드 매출이 시장 기대치를 웃돌았고, 동시에 CAPEX 가이던스를 대폭 상향했습니다. 주가는 애프터마켓에서 3%대 하락했고, 삼성전자·SK하이닉스 투자자들은 밤새 뉴스를 들여다봤을 겁니다. 이 흐름을 어떻게 읽어야 할까요.CAPEX 확대, 악재일까 기회일까제가 팀원에게 당시 했던 말이 이겁니다. "네가 식당 사장이야. 매일 두 시간씩 줄이 서 있어. 그럼 어떻게 해?" 팀원은 바로 대답했습니다. "가게 넓.. 2026. 7. 23.
반도체 ETF (소부장 수급, 레버리지 규제, CAPEX) 부서 회식 자리에서 후배가 "형님, 타이거 반도체 탑10 ETF 샀는데 삼성전자 하이닉스는 별로 안 빠진 것 같은데 왜 제 계좌만 이렇게 빨간 불이에요?"라고 물어왔을 때, 저도 처음엔 정확한 답을 못 해줬습니다. 그런데 찬찬히 들여다보니 ETF 안에 담긴 소부장 종목들의 수급 구조와 레버리지 ETF 규제 이슈가 맞물리면서 본주와 전혀 다른 흐름이 나오고 있었습니다. 단순히 대장주 따라간다고 생각하면 오산입니다.소부장 수급 — ETF 안의 종목이 더 많이 빠지는 이유제가 직접 확인해 봤더니 타이거 반도체 탑 10 ETF 기준으로 삼성전자·SK하이닉스 외에 PSK, 이오테크닉스, 한미반도체 같은 소부장(소재·부품·장비) 종목들이 함께 편입되어 있습니다. 여기서 소부장이란 반도체 완성품을 만들기 위해 필요한.. 2026. 7. 23.
반도체 급등장 읽는 법 (수급 타이밍, 삼성 SK하이닉스, 코스닥 구조) 솔직히 고백하자면, 저는 어제저녁 미국 반도체주 급등 소식을 보고 새벽에 눈이 떠졌습니다. 20년 가까이 투자를 해왔는데도 이 습관은 아직 못 고쳤더라고요. 마이크론 12%, 샌디스크 14%, SK하이닉스 ADR 13.7%라는 숫자를 확인하면서 "오늘 우리 시장은 어떻게 움직일까"를 고민했습니다. 그런데 막상 장이 열리고 나서 제가 처음으로 확인한 건 종목의 시세가 아니라, 삼성전자와 SK하이닉스 중 어느 쪽이 더 세게 오르는지였습니다. 이 작은 기준 하나가 오늘 장의 성격을 판단하는 데 생각보다 훨씬 중요하다는 걸 몸으로 배운 이후부터 생긴 습관입니다. 같은 뉴스, 왜 어제는 호재였나 — 수급 타이밍의 함정이번 반도체 급등의 표면적 이유는 두 가지였습니다. 엔비디아의 블랙웰 양산 진입 소식, 그리고 U.. 2026. 7. 22.

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