코스피가 연초 대비 50% 가까이 오르는 동안, 외국인은 수조 원어치를 팔아치웠습니다. 그걸 받아낸 건 국내 개인 투자자들이었습니다. 저도 그 대열에 있었는데, 솔직히 버티는 게 쉽지 않았습니다. 전쟁 뉴스가 쏟아지는 와중에 계좌를 열어보는 건 그 자체로 고역이었으니까요.
전쟁 뉴스에 시장이 흔들리는 이유
지금 시장은 펀더멘털(기업의 실질 가치)보다 헤드라인이 방향을 결정하는 구조로 움직이고 있습니다. 여기서 헤드라인 주도형 장세란 기업 실적이나 경제 지표보다 지정학적 뉴스, 유가, 중앙은행 발표처럼 단기 충격 요인이 주가를 좌우하는 시장을 말합니다. 삼양식품의 불닭볶음면 수출이 잘 된다는 사실보다, 호르무즈 해협 봉쇄 가능성 한 줄이 더 크게 시장을 흔드는 상황입니다.
가장 예민하게 봐야 할 지표는 미국 10년물 국채금리입니다. 여기서 국채금리란 정부가 돈을 빌릴 때 지급하는 이자율로, 이 숫자가 올라가면 시중 금리 전반이 함께 오르면서 주식 시장에 부담을 줍니다. 현재 시장 참여자들이 주목하는 임계점은 4.5%입니다. 이 선을 넘으면 인플레이션 우려가 현실화될 수 있고, 각국 중앙은행이 설계해 놓은 금리 인하 경로에서 이탈할 가능성이 생깁니다.
작년 중동 전쟁 이슈가 터졌을 때 저도 비슷한 상황을 겪었습니다. 코스피가 며칠 만에 꽤 빠졌고 뉴스는 온통 전쟁 확산 얘기뿐이었습니다. 그때 아내한테 "나 다 팔까"라고 했더니 "그냥 닫아놔. 어차피 당신 못 버티잖아"라는 말을 들었습니다. 덕분에 못 팔았고, 결과적으로 잘됐습니다. 중요한 건 이런 헤드라인 장세에서 패닉셀(공황 매도)이 얼마나 치명적인지를 그때 온몸으로 배웠다는 겁니다.
현금 비중과 손절, 투자의 진짜 원칙
투자자 예탁금이 120조 원 수준을 유지하고 있다는 사실은 단순한 숫자가 아닙니다. 투자자 예탁금이란 증권 계좌에 주식을 사기 위해 대기 중인 현금을 의미합니다. 외국인이 수조 원을 팔아도 이 예탁금이 줄지 않았다는 건, 그만큼 새로운 매수 주체가 계속 시장에 들어오고 있다는 증거입니다(출처: 금융투자협회).
제가 뼈저리게 배운 게 바로 이 현금 비중입니다. 전쟁 이슈로 시장이 출렁일 때, 마침 여유 현금이 좀 있었습니다. 덕분에 코스피 ETF를 추가로 담을 수 있었고, 그게 이후 수익으로 이어졌습니다. 현금은 기회라는 말이 그때 처음으로 이론이 아닌 경험으로 와닿았습니다.
손절매(stop-loss)에 대한 원칙도 명확해야 합니다. 손절매란 손실이 일정 수준에 달했을 때 추가 손실을 막기 위해 과감하게 매도하는 행위입니다. 이미 -50%가 난 종목을 들고 있다면, 그 종목이 원금 회복을 하는 데 걸리는 시간보다 지금 주도주에 올라타는 게 훨씬 빠를 수 있습니다. 과거의 손실을 계속 붙들고 있는 건 기회비용을 낭비하는 일입니다.
반대로 오르는 종목에 대한 익절(이익 실현 매도) 원칙은 조금 다르게 접근할 필요가 있습니다. 익절이란 수익이 난 시점에 주식을 팔아 이익을 확정하는 것인데, 오르고 있는 종목에 임의로 목표 수익률을 설정해 두는 방식은 오히려 수익을 제한할 수 있습니다. 오를 때는 뚜껑을 열고 두는 편이, 장기적으로 복리 효과를 극대화하는 데 유리합니다.
지금 전략으로 참고할 만한 포트폴리오 구성 방향을 정리하면 다음과 같습니다.
- 반도체 및 소부장(소재·부품·장비) 관련주: 약 50%
- 코스피 지수 ETF(상장지수펀드): 약 25%
- 현금 또는 단기 유동성 자산: 약 20% 이상 유지
레버리지 ETF에 대해 한마디 하자면, 일률적으로 금지하는 것이 맞다고 보지는 않습니다. 자산의 5% 미만 소액으로 시장 구조를 이해하기 위해 경험해 보는 것과, 큰 비중을 레버리지에 몰아넣는 투기는 전혀 다릅니다. 다만 레버리지 ETF는 복리 손실 구조 때문에 횡보장에서도 원금이 지속적으로 녹는 특성이 있어, 장기 보유 목적으로는 적합하지 않습니다.
실적 시즌을 어떻게 활용할 것인가
개별 종목 투자를 시작하고 싶은 분들께 가장 실용적인 시점이 바로 지금입니다. 실적 시즌이란 상장 기업들이 분기별 영업실적을 공시하는 기간으로, 보통 1월, 4월, 7월, 10월에 집중됩니다. 이 시기에 시장을 보면 기업의 실질 가치가 드러납니다.
SK하이닉스의 이번 분기 영업이익 컨센서스(시장 전망치 평균)는 약 37조 원 수준이었는데, 상향 조정되는 분위기가 감지되고 있습니다. 컨센서스란 증권사 애널리스트들이 추정한 기업 실적 예상치의 평균값을 의미합니다. 참고로 직전 4분기 영업이익이 19조 원대였는데, 한 분기 만에 두 배 이상의 수치가 논의된다는 건 단순한 성장이 아니라 사업 구조 자체가 바뀌고 있다는 신호로 봐야 합니다. 영업이익률 70% 수준은 제조업에서 사실상 전례 없는 수치입니다(출처: 한국거래소).
개별 종목 선택의 기준으로 저는 이 세 가지를 봅니다.
- 이번 실적 시즌에 이익이 증가한 기업인가
- 이익 증가의 원인이 수출 확대에 있는가
- 그 수출 성장이 다음 분기에도 이어질 가능성이 있는가
웬(언제)보다 왓(무엇을)이 중요하다는 말이 저한테는 꽤 크게 와닿았습니다. 저도 코스피 4천 대에 못 들어갔고, 5천 대에도 망설였습니다. 48세에 이제야 제대로 이해한 게, 뭘 살지만 제대로 판단하면 언제 사도 크게 틀리지 않는다는 논리입니다. 시점에 대한 집착은 결국 후회만 남깁니다.
국장(한국 주식)과 미장(미국 주식)의 비교도 맥락을 잘 봐야 합니다. 단기 수익률만 놓고 보면 연초 대비 코스피 약 50% vs 나스닥 약 5%로 차이가 압도적입니다. 하지만 기업 거버넌스(기업 지배구조와 경영 투명성)나 장기 구조적 우상향 측면에서는 미국 시장이 여전히 강점을 갖고 있습니다. 두 시장 중 하나를 선택해야 한다면 지금은 국장이 맞지만, 장기적으로는 분산 투자가 현실적이라고 봅니다.
투자는 결국 미래를 사는 행위입니다. 지금 계좌에 현금이 남아 있다면 그건 손실이 아니라 아직 쓰지 않은 기회입니다. 실적 시즌을 지나며 수출 성장이 지속 가능한 기업을 하나씩 골라 담아 가는 과정, 저도 지금 그 과정 안에 있습니다. 모든 투자 결정은 개인의 판단과 책임 아래 이루어지며, 이 글은 전문적인 투자 조언이 아닌 개인적인 경험과 의견을 공유한 것입니다.