솔직히 고백하자면, 저는 2017년까지 국내 운용사의 S&P500 추종 ETF를 큰 의심 없이 추천하고 있었습니다. 그러다 고객 포트폴리오를 점검하다가 VOO의 수수료 숫자를 처음 마주쳤을 때, 잠깐 멍했습니다. 0.03%였습니다. 제가 추천하던 상품은 0.6%였고요. 20배 차이를 그때서야 실감했습니다.
ETF란 무엇인가, 왜 이게 중요한가
ETF(Exchange Traded Fund)는 거래소에 상장된 펀드입니다. 여기서 Exchange란 뉴욕증권거래소처럼 주식을 사고파는 물리적·가상의 거래 장소를 뜻하고, 그 거래소에서 주식처럼 실시간으로 매매할 수 있는 펀드라는 의미입니다. 기존 공모펀드는 환매에 며칠이 걸리고 수수료도 연 1% 안팎이었는데, ETF는 수수료가 그 10분의 1 이하이면서 당일 매수·매도가 가능합니다.
이 편리성과 저비용이라는 두 가지 특성이 전 세계 ETF 시장을 폭발적으로 키웠습니다. 한국 ETF 시장의 순자산 규모는 최근 350조 원을 돌파했다는 보도가 나왔는데, 그 숫자만 보면 인상적입니다. 그러나 미국 ETF 시장 전체 운용 자산은 약 1경 5천조 원 수준으로 추산됩니다. 전 세계 ETF 자산의 약 70%가 미국에 집중되어 있습니다(출처: Investment Company Institute). 한국과 미국의 시장 규모 차이가 단순한 경제력 차이가 아니라, 금융 시장의 성숙도 차이라는 것을 이 숫자는 보여줍니다.
미국 3대 운용사와 대표 ETF 티커
미국 ETF 시장을 이야기할 때 반드시 알아야 할 세 곳이 있습니다. 스테이트 스트리트(State Street), 뱅가드(Vanguard), 블랙록(BlackRock)입니다.
스테이트 스트리트는 세계 최초의 ETF인 SPY를 1993년에 출시한 회사입니다. SPY는 S&P 500 지수를 추종합니다. 여기서 S&P 500이란 미국의 시가총액 상위 500개 기업을 모아 구성한 지수로, 미국 경제의 대표 바로미터라고 볼 수 있습니다. SPY의 수수료는 0.09%입니다.
뱅가드는 패시브 투자(Passive Investing)의 창시자로 불립니다. 패시브 투자란 펀드 매니저가 종목을 고르는 대신 시장 전체 지수를 그대로 따라가는 방식으로, 초과 수익을 노리는 액티브(Active) 운용과 대비되는 개념입니다. 뱅가드의 VOO도 S&P 500을 추종하며 수수료는 0.03%입니다. 블랙록의 IVV 역시 S&P 500 추종에 수수료 0.03%로 VOO와 동일합니다.
그 외 인베스코(Invesco)의 QQQ는 나스닥(NASDAQ) 100 지수를 추종합니다. 나스닥 100이란 나스닥에 상장된 기업 중 금융주를 제외한 시가총액 상위 100개 종목으로 구성된 지수로, 애플·엔비디아·아마존·메타 같은 기술 성장주들이 집중되어 있습니다. 미국의 미래 산업에 베팅하는 성격이 강한 ETF입니다.
이 네 가지 ETF를 정리하면 다음과 같습니다.
- SPY: 스테이트 스트리트, S&P 500 추종, 수수료 0.09%
- VOO: 뱅가드, S&P 500 추종, 수수료 0.03%
- IVV: 블랙록, S&P 500 추종, 수수료 0.03%
- QQQ: 인베스코, 나스닥 100 추종, 수수료 0.20%
SPY와 VOO, IVV는 모두 같은 S&P 500을 추종하지만 운용사가 다릅니다. SPY가 가장 먼저 만들어진 탓에 경쟁이 없던 시절의 수수료 구조를 아직 유지하고 있습니다. 제가 직접 비교해 봤을 때, 수익률 자체는 거의 같지만 30년 복리 구간에서 수수료 차이가 쌓이면 결과가 달라집니다.
한국 ETF vs 미국 ETF, 수수료 차이의 실체
한국 ETF도 S&P 500을 추종하는 상품이 있습니다. 연금저축이나 IRP(Individual Retirement Pension, 개인형 퇴직연금) 계좌 안에서 국내 상장 S&P 500 ETF를 매수하는 방식입니다. 이 방식은 미국 계좌를 따로 개설하지 않아도 되고, 연금 계좌의 세제 혜택을 그대로 받을 수 있다는 점에서 나름의 장점이 있습니다.
그러나 수수료는 여전히 차이가 납니다. 국내 상장 S&P 500 ETF의 총 보수(Total Expense Ratio)는 상품에 따라 연 0.05%에서 0.6% 수준까지 다양합니다. 총보수란 운용 보수, 판매 보수, 수탁 보수 등을 모두 합산한 실질 비용을 의미합니다. 미국 VOO의 0.03%와 비교하면 국내 일부 상품은 여전히 10~20배 비쌉니다.
제가 고객에게 이 숫자를 처음 보여줬을 때 반응은 대부분 비슷했습니다. "0.5%면 작은 거 아닌가요?" 그래서 저는 계산을 직접 보여드렸습니다. 1억 원을 연 7% 수익률로 30년 운용할 경우, 수수료 0.57% 포인트 차이는 최종 자산 기준으로 8천만 원 이상 벌어집니다. "약간 비쌀 수 있다"는 표현으로 넘길 수 있는 숫자가 아닙니다.
세금 구조를 오해하면 손해다
한국 ETF가 유리하다는 이야기를 하는 분들도 있는데, 저는 이 부분을 더 정확히 따져야 한다고 생각합니다. "미국 ETF는 세금이 있고 한국 ETF는 세금이 없다"는 말은 계좌 유형에 따라 완전히 다른 이야기가 됩니다.
한국에서 미국 ETF를 직접 매수·매도하면 매도 차익에 양도소득세(Capital Gains Tax) 22%가 부과됩니다. 양도소득세란 자산을 팔아서 얻은 이익에 부과하는 세금입니다. 반면, 국내 상장 S&P 500 ETF를 일반 계좌에서 거래하면 2025년 현재 기준으로 비과세 혜택이 있습니다.
그러나 여기서 중요한 것은 연금 계좌의 세금 이연(Tax Deferral) 효과입니다. 세금 이연이란 지금 당장 세금을 내지 않고 은퇴 후 인출 시점까지 미루는 구조를 말하며, 그 기간 동안 세금으로 나갔을 돈도 함께 복리로 운용됩니다. 연금저축이나 IRP 안에서 국내 상장 ETF를 운용하면 이 혜택을 그대로 받을 수 있고, 은퇴 후 저율 분리과세까지 적용됩니다(출처: 국세청).
결국 세금 측면에서 어느 쪽이 유리한지는 계좌 유형이 무엇인지, 운용 기간이 얼마나 되는지에 따라 달라집니다. 단순히 "한국은 세금 없고 미국은 있다"는 식으로 결론을 내리면 오히려 더 불리한 선택을 할 수도 있습니다. 제 경험상 이 부분을 제대로 이해하고 상품을 고르는 분들이 생각보다 많지 않았습니다.
ETF는 진입 장벽이 낮다는 게 장점이지만, 그만큼 대충 알고 들어가기 쉬운 구조이기도 합니다. 수수료 0.03%와 0.6%의 차이, 세금 이연이 실제로 만들어주는 복리 효과, 그리고 계좌 유형별로 달라지는 세금 구조. 이 세 가지를 숫자로 이해하고 시작하는 것과 그렇지 않은 것은 10년, 20년 뒤에 분명히 다른 결과를 만들어 냅니다. 투자를 시작하기 전에 운용사별 총 보수와 계좌 유형별 세금 구조를 한 번은 직접 비교해 보시길 권합니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정 전에 반드시 전문가 상담을 받으시기 바랍니다.