SK하이닉스가 지난 한 달 반 동안 삼성전자보다 15%포인트 더 달렸습니다. 솔직히 처음 이 수치를 봤을 때 "그러면 지금이라도 하이닉스로 갈아타야 하나" 하는 생각이 먼저 들었습니다. 퇴직연금 DC형을 운용하면서 어디다 넣을지 몰라 원리금 보장 상품에 넣어두다 2~3%대 수익률에 발만 동동 굴렀던 경험이 있는 저로서는, 이런 수치 하나가 꽤 심장을 두근거리게 만듭니다. 이 글은 그 FOMO(Fear of Missing Out, 나만 기회를 놓친다는 공포 심리)를 어떻게 다스려야 하는지, 그리고 지금 시장을 어떻게 읽어야 하는지에 대한 이야기입니다.
박스권 장세에서 살아남는 법
코스피가 9,000선을 넘기더니 갑자기 조정을 받고 8,500선 안팎을 왔다 갔다 하는 장세가 이어지고 있습니다. 방향을 못 잡겠다는 느낌, 저도 직접 겪어보니 이게 의외로 피로가 쌓이는 구간입니다. 올라갈 때 사고 싶고, 빠질 때 팔고 싶은 본능이 자꾸 발동됩니다. 문제는 그 본능대로 하면 대부분 위에서 사고 밑에서 파는 결과가 나온다는 겁니다.
지금 시장을 복잡하게 만드는 요소 중 하나가 단일 종목 레버리지 ETF입니다. 레버리지 ETF란 기초 자산 등락폭을 두 배로 증폭시키도록 설계된 파생 상품입니다. 이 상품이 시가총액 1·2위 종목인 삼성전자와 SK하이닉스에 연동되면서 주가 진폭이 비정상적으로 커졌습니다. 하루에 5% 이상 오르는가 하면 다음날 그만큼 빠지기도 합니다. 모멘텀을 쫓는 단기 매매자들이 특히 이 구간에서 녹아내리기 쉬운 이유입니다.
그렇다면 이 장세에서 개인 투자자는 어떻게 해야 할까요. 기조가 바뀌지 않은 상태에서 주가가 내려오면 분할 매수, 단기에 5% 이상 급등하면 일부 차익 실현(셀 온 스트렝스, Sell on Strength)이 그나마 현실적인 답입니다. 셀 온 스트렝스란 주가가 강세일 때 매도해 수익을 확정하는 전략으로, 욕심을 버리고 짧게 이익을 챙기는 훈련이 필요합니다.
외국인 수급도 빼놓을 수 없습니다. 연초 대비 한국 시장 수익률이 미국 시장(2~3%) 보다 훨씬 높다 보니, 글로벌 펀드 매니저들이 포트폴리오 리밸런싱(자산 비중 재조정) 차원에서 한국 비중을 계속 줄이고 있습니다. 여기에 국민연금의 월 1~2조 원 규모 매도 가능성까지 더해지면, 외국인 매도세가 7월에서 8월 중순까지는 이어질 가능성이 있습니다. 코스피 2,900선 이상에서는 비중을 줄이고 2,700선 근처에서는 채우는 밴드 전략이 이 구간에선 유효해 보입니다(출처: 네이버 금융 코스피 지수).
제 경험상 이런 장에서 가장 무서운 건 잘못된 종목을 들고 버티는 겁니다. 이익도 늘지 않는데 밸류에이션(기업 가치 대비 주가 수준)만 50% 높아진 소외주를 들고 있다면, 기술적 반등이 왔을 때 분할 매도로 가볍게 털고 주도주 쪽으로 이동하는 게 낫습니다. 카더라 정보에 편승했다는 걸 인정하고 돌아서는 것, 그게 생각보다 어렵지만 장기적으로 훨씬 현명한 선택이었습니다.
- 코스피 2,900 이상 → 비중 축소, 2,700 근처 → 분할 매수
- 단일 종목 레버리지 ETF 장기 보유는 음의 복리 효과로 손실 확대 위험
- 외국인·국민연금 매도세는 7~8월 중순까지 이어질 가능성
- 이익 개선 없는 소외주는 기술적 반등 시 분할 매도 후 주도주 이동 고려
분할매수 전략과 S7 포트폴리오
삼성전자와 SK하이닉스 중 지금 어디를 사야 하냐는 질문을 많이 받습니다. 그런데 솔직히 이건 'A냐 B냐'의 문제가 아닙니다. 제가 직접 연금저축과 IRP 계좌를 운용하면서 깨달은 건, 종목 선택보다 타이밍과 분할이 훨씬 중요하다는 사실이었습니다.
7월 7일 삼성전자 잠정 실적 발표와 7월 하순 SK하이닉스 공식 실적이 대기 중입니다. 마이크론이 이번 분기 영업이익률 81%라는 역대급 숫자를 냈으니, 두 회사의 반도체 부문도 시장 기대치를 웃돌 가능성이 있습니다. 다만 삼성전자는 보너스 충당금(영업이익의 약 10.5%)을 쌓아야 하고, SK하이닉스 역시 약 5% 수준의 충당금이 변수입니다. 단순히 마이크론 81%를 그대로 대입하면 안 되는 이유가 여기 있습니다(출처: Micron Investor Relations).
또 하나 눈여겨볼 건 메모리 반도체 가격 협상 구도입니다. 애플과 마이크론 경영진이 반도체 가격 인상을 두고 공개적으로 충돌하는 국면이 나왔습니다. 반도체 업체 입장에서는 수요 위축 신호입니다. 3분기·4분기에 메모리 가격을 추가로 올릴 수 있는지, 7월 실적 컨퍼런스콜의 가이던스(기업이 제시하는 다음 분기 실적 전망치)에서 그 방향이 잡힐 겁니다. 가이던스 톤이 강하면 매수 버튼을 눌러도 됩니다. 하지만 가격 저항을 감안하는 신중한 톤이 나온다면 관망이 맞습니다.
지금부터는 삼성전자의 시간이 올 수도 있다는 시각도 있습니다. SK하이닉스가 최근 한 달 반 만에 15% 포인트를 앞서 달렸고, ADR(미국 주식 예탁 증서, 해외 기업 주식을 미국 거래소에서 거래할 수 있게 만든 증서) 상장 기대감도 상당 부분 반영됐습니다. 반면 삼성전자는 목표 주가 대비 현재 주가의 괴리율이 SK하이닉스보다 더 큽니다. 쉽게 말해 아직 따라가지 못한 여백이 삼성전자에 더 남아 있다는 뜻입니다.
이른바 'S7' 전략도 참고할 만합니다. 삼성전자·삼성전자 우선주·삼성물산·삼성생명·SK하이닉스·SK스퀘어·주식회사 SK, 이 일곱 종목이 S7입니다. SK스퀘어는 SK하이닉스 지분을 보유한 중간 지주사로, NAV(순자산가치, Net Asset Value — 보유 자산 합계에서 부채를 뺀 실질 가치) 대비 할인 폭이 클수록 SK하이닉스 주가 상승 시 더 빠르게 반응하는 경향이 있습니다. 삼성전자를 직접 사기 부담스럽다면 삼성물산이나 삼성생명을 통한 간접 접근도 방법이 될 수 있습니다.
1억 원 포트폴리오 기준으로 정리하면 S7 관련 종목 50%, 금융지주·증권주·유가 관련 저평가주 20~30%, 현금 20~30%입니다. 현금도 자산이라는 말, 제가 퇴직연금 운용하면서 가장 뒤늦게 깨달은 교훈이었습니다. ROE(자기 자본이익률, 기업이 투자된 자본으로 얼마나 이익을 내는지 보여주는 지표)가 삼성전자 50%, SK하이닉스 80~90%인 종목을 매달 적립식으로 모아가는 것, 그게 30~40%짜리 적금에 가입하는 것과 다르지 않습니다.
자주 묻는 질문
Q. 삼성전자와 SK하이닉스 중 지금 어디를 사야 하나요?
A. 둘 다 장기 분할 매수 관점에서 유효합니다. 다만 SK하이닉스가 최근 한 달 반 동안 삼성전자보다 15%포인트 앞서 달린 만큼, 지금 시점에서는 상대적으로 덜 오른 삼성전자 쪽에 더 여백이 남아 있다는 시각도 있습니다. 7월 실적 발표 이후 가이던스를 확인하고 비중을 조절하는 것이 안전합니다.
Q. 단일 종목 레버리지 ETF를 장기로 들고 가면 안 되나요?
A. 장기 보유는 위험합니다. 레버리지 ETF는 매일 기초 자산 변동폭을 배수로 추종하기 때문에, 주가가 오르락내리락을 반복하면 '음의 복리 효과'가 발생해 원금이 서서히 깎입니다. 실제로 삼성전자·SK하이닉스 레버리지 ETF 출시 이후 수익률이 보통주 수익률의 두 배에 훨씬 못 미친다는 결과가 이미 나오고 있습니다.
Q. 소외주를 지금 팔고 반도체로 넘어가는 게 맞나요?
A. 이익 개선 없이 밸류에이션만 높아진 소외주라면 갈아타는 것이 낫다는 시각이 있습니다. 단, 바닥에서 던지지 말고 기술적 반등이나 순환매가 왔을 때 분할 매도하는 것이 중요합니다. 한 번에 몰아서 팔면 팔고 난 뒤 더 오르는 상황이 생길 수 있습니다.
Q. SK스퀘어가 SK하이닉스보다 주가 반응이 더 크다는 게 무슨 뜻인가요?
A. SK스퀘어는 SK하이닉스 지분을 보유한 중간 지주사입니다. 지주사는 보유 자산 대비 주가가 할인된 채 거래되는 경우가 많은데, SK하이닉스 주가가 오르면 이 할인 폭이 줄어드는 과정에서 SK스퀘어 주가가 더 크게 반응하는 경향이 있습니다. 다만 내려갈 때도 같은 이유로 더 빠르게 내려갈 수 있다는 점은 감안해야 합니다.
Q. 반도체 외에 하반기에 관심 가질 만한 업종이 있나요?
A. 금융지주와 증권주가 주목받고 있습니다. 밸류업 정책 수혜주인 데다 10~11월이 되면 배당 기대감이 붙으면서 주가 탄력이 생길 수 있습니다. 전쟁 종료로 유가가 하락하면서 물가·금리·환율이 순차적으로 내려오는 구도가 형성되면 이 업종들이 간접 수혜를 받을 수 있다는 점도 체크해둘 만합니다.
결론
지금 시장은 FOMO와 싸우는 장입니다. SK하이닉스가 달릴 때 뒤늦게 쫓아가고 싶은 마음, 소외주가 반등하면 이게 기조적 상승인지 착각하고 싶은 마음, 둘 다 자연스러운 심리입니다. 그런데 제가 직접 겪어보니 이 두 가지 충동을 이기지 못하면 항상 위에서 사고 아래서 파는 패턴이 반복됐습니다.
7월 실적 발표까지 남은 시간 동안 현금 비중을 20~30%로 유지하면서 실적 가이던스를 확인하고, 메모리 가격 방향성이 잡히면 그때 비중을 높이는 것이 지금 단계에서 가장 현실적인 접근입니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 ROE가 40~90% 수준이라는 사실은, 매달 봉급에서 조금씩 분할 매수하는 것만으로도 시중 적금 수익률을 훨씬 웃도는 결과를 기대할 수 있다는 근거가 됩니다. 단기 변동성에 흔들리지 않고 길게 보는 것, 결국 그게 정답이었습니다.